北京白癜风去哪家医院 https://jbk.39.net/yiyuanzaixian/bjzkbdfyy/01有一个关于市场疯狂的古老故事，说的是沙丁鱼交易。当时沙丁鱼从经常出现的水域突然消失了，商家们乘机哄抬价格，致使每罐沙丁鱼的价格一路高涨。一天，一个买家决定用一顿昂贵的膳食来优待一下自己，他打开了一个罐头吃起来。他立刻感觉不适，于是他对卖主说沙丁鱼已经变质了。卖主说：“你不了解，这些沙丁鱼不是用来食用的，它们是用来做交易的。”就像沙丁鱼商家，很多股票投资的参与者从未品尝过正在交易的沙丁鱼，已经忘记了那是可以吃的沙丁鱼，他们已经将股票当作是一张可以交易的纸张。当他们这样看待股票的时候，从本质上来看，这是投机，不是投资。人类基因几十万年来的发展，都是为了达成生存这个最好目标。我们在至少二十万年前学到的一个教训是：如果身为族群的成员，会对生存更为有利。我们觉得遭到威胁的时候，这个潜意识的本能几乎一定会启动，而且能追随族群的举动：抛售股票，逃去安全的现金港。人群的追随者们没看出一个违反直觉的真理：现在可能是买进股票的最佳时机，因为股票现在成了特价品。年，面对持续多年的熊市，《商业周刊》曾绝望地问道：“股票死了吗？”但就在这之后不久，一个18年的股票牛市正式启动起来。年，《巴伦周刊》以沃伦·巴菲特做封面的那期杂志上，封面标题是：“到底怎么了，沃伦？”嘲笑巴菲特对价值投资的坚持，并且哀叹巴菲特对科技股的厌恶导致他落后于潮流，只能活得平庸的业绩。但是3年之后，纳斯达克下跌超过了60％，而伯克希尔·哈撒韦的股票增值了40％。投资中最贵的一句话就是“这次不一样”。其实没什么不一样，历史不会简单重复，却会踏着相同的韵脚走来。就像起伏的波浪，股价始终处于涨跌变换之中。没有永远的上涨，如同树不可能涨到天上去；也没有永远的下跌，如同池塘的水位再低也低不过池底。绝大部分人是厌恶下跌的，那种感觉就像赚到的钱又被抢了回去。下跌之所以让人难受，是因为人们在心中把“市值”等同于“银行存款余额”，把“浮赢”等同于“已经实现的盈利“。如果没有对股票投资规律的深刻认识，是很难理性面对下跌的。02波动不是真正的风险股价波动，哪怕剧烈波动，并不是风险，本金永久性损失或回报不足才是真正的风险。大部分人把股价的下跌当作风险，这是最大的误解。所谓本金永久性损失，是指由于做了错误的投资决策，投入的本金永远不可能回来了，而不是暂时的浮亏。回报不足，则是指长期的投资收益率跑不赢通胀，本金的购买力下降。股市中绝大多数人，包括机构，都是盯着股价的短期波动。这也是为什么绝大多数人都是韭菜，机构也不过是大号韭菜而已。股价的日常波动大多是由短期消息、投资者情绪等因素决定的，没人能够把握。长期来看，决定股价的是公司的内在价值和盈利能力。优秀的低估值的股票如果因为某种短期负面消息大幅下跌，就是买入的好机会。而大多数人会选择止损出局，白白丢失了优质股权。无论股价如何波动，持有足够长的时间，价值规律就会起作用，不能面对波动的人遇到再好的股票也拿不住。抛弃对内在价值的认同，面对剧烈下跌时忍痛割肉出局，这就是本金永久性损失的风险，这才是真正的风险。03投资中最重要的是拥有稳定的情绪在很大程度上，投资像打羽毛球，刁钻的发球和凶狠的扣杀能赢得很多分数，但这些高难度动作带来的优势，可能会被加倍带来的非受迫性失误所抵消。两个水平接近的选手比赛结束的时候，往往是失误少的选手获胜。无论对手打出什么神仙球，你只需要每次都把球回过网，你就可以大量得分。投资与之极其相似。投资中最重要的事是避免犯错，否则你的投资回报不可能令人满意。一般人会通过观察，运用他人的成功方法来获取宝贵的经验，然而，更聪明的人会从他人的失败中吸取教训以免重蹈覆辙。换个角度来说，聪明人从自己的错误和失败中获得经验，而更聪明的人则从他人的错误和失败中获得经验。一个聪明人想成为一个成功的投资者，关键是别做蠢事。知道可能会死在哪里，我们就不去哪里，这是芒格带给我们的智慧。我们知道了如何投资会失败，我们避开失败，就会成功。投资失败的最大原因是情绪控制的失败，正如巴菲特在格雷厄姆的第四版《聪明的投资者》序言中写道的："要想在一生中获得投资成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或内幕消息，而是需要一个稳妥的只是体系作为决策基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。对情绪的约束是你自己必须做到的。"正如知名投资人唐朝老师说，价格投资的核心理念并不难：1.一个优秀的企业，能够跑赢社会财富平均增长速度。就好比班上的前三名成绩会高过全班平均成绩一样明显。2.如果能够以合理乃至偏低的价格参股这些优秀企业，长期看，财富增长速度也会同样超过社会平均增长速度。3.市场先生是一个经常提供更好交易价格的蠢对手。掌握投资的技术工具也并不复杂——只要会读财务报表，能鉴别出被低估的公司就行。但是对于一个理性思维被恐惧彻底压倒，即将淹死在恐惧海洋里的人，这些技能又有什么用呢？很多人苦恼自己分析企业的能力不足，对企业的估值不准，但从更大的视角来看，成功投资的最大挑战不是来自估值的准确与否，而是来自于面对股价波动时是否能保持稳定的情绪，是否能始终保持耐心和纪律。《淮南子》中讲了这样一个故事：近塞上之人有善术者，马无故亡而入胡。人皆吊之。其父曰：“此何遽不为福乎？”居数月，其马将胡骏马而归。人皆贺之。其父曰：“此何遽不能为祸乎？”家富良马，其子好骑，堕而折其髀。人皆吊之。其父曰：“此何遽不为福乎？”居一年，胡人大入塞，丁壮者引弦而战，近塞之人，死者十九，此独以跛之故，父子相保。这就是流传千古的经典故事《塞翁失马》。走失的马为何能带回来胡人的骏马？可能是胡人为备战运输大量马匹，其中有马匹走散；胡人的骏马天性桀骜，可能给爱好骑马的儿子带来危险；儿子虽然残疾了，但可能因此躲过很有可能爆发的战争，兵荒马乱的时代，能留下命是最大的好事。看上去的好事，可能本质上是坏事；看起来的坏事，可能未来会带来好的结果。智慧的人，会看透表象，发现那些看上去怪异或不正常的现实背后藏着的必然。这种思维方式，在《投资最重要的事》中，被霍华德.马克斯命名为“第二层思维”，在《思考，快与慢》里，被丹尼尔.卡尼曼命名为“系统2”。这种思维，在投资上一样适用。这种思维的价值在于，它让人不那么容易被本能和情绪支配。百万年的进化，让人类都有从众的潜意识——群体中最安全，这也是为什么投资中我们买入一只股票的时候，我们想知道、听到、证实其他人也在买，尤其是那些有影响力的人在买。但是股票的价值并不取决于有什么人在买，你买或不买，它的价值都在那里。历史不断地告诉我们，当每个人都在避开购买股票时，往往它正是最便宜的时候。约翰·邓普顿说：“在别人沮丧地卖出时趁机买入，在别人疯狂买进时趁机卖出，这需要最大的毅力，但收获也最丰厚。”"牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。"04投资不要怕犯错从股市中长期生存的视角来看，在投资起步时碰到大跌不见得是一件坏事。莱特兄弟将人类朝飞行迈出的第一步比喻成如何学习骑马，他说：“驾驭烈马可以有两种方法：一种方法是跳上马背，通过实践来学会该使用哪些技巧。另一种方法是坐在栅栏上朝这种动物凝视一会儿，然后回到屋里并在闲暇时刻思考出一种能克服它蹦跳和踢腿的最好方法。第二种方法最安全，但总的来说，如果使用第一种方法，成为优秀骑手的概率更大。学习操纵会飞行的机器同样如此，如果你只想着安全，可以坐在栅栏上看着那些鸟飞来飞去，但如果确实希望学会如何飞行，你必须坐上这部机器，通过实际实验来熟练掌握飞行的技巧。”股票投资也是如此，坐而论道、对股市回报抱有不切实际幻想的人，跳到马背上被摔打几次，对投资的理解才会更加深刻。很多事，不经历就没法真切体会。痛几次就真的懂了，才能走得更远。查理·芒格说：“要好好历练人生，就不可能不犯很多错误。在心理层面上，拒绝承认错误时让人们破产的原因。”05投资也不要怕坏运气费雪说，股票投资，有时难免需要靠运气，但就长期而言，好运气、坏运气会相抵，想要持续成功，就必须依靠技能和运用良好的原则。坏运气不需要反省，对坏运气的反省，越深刻越糟糕。它将严重破坏你的投资体系，使你处于患得患失的焦虑之中。投资要有确信的勇气。成功的股票投资意味着，你要有与众不同的勇气。任何公司的投资价值都永远存在着互相冲突的看法和见解，作为一个投资者，你应该建立起自己的股票投资原则，让你不会因为读到一则负面消息就轻易改变自己的观点，让你不会因为碰到黑天鹅就丧失客观分析的能力。成功的投资，依赖的是对正确理念的坚持，而不是别人是否同意你的观点。投资，不应该建立在对可能的小概率失败的躲避上，应该建立在大概率的必然胜利的追逐上。长期持有企业股权是包赚的。在年致股东的信中，巴菲特说:"持有股票在很大程度上是一个“正和博弈”。事实上，一只耐心且头脑冷静的猴子，通过向标普的上市公司投50个飞镖来构建投资组合，只要它不受诱惑改变原来的“选择”，随着时间的推移，它也会享受到股息收入和资本利得收入。生产性资产，如农场、房地产，当然还有企业股权，都能产生财富——大量的财富。大多数拥有这些资产的人都会得到回报。所需要的只是时间的流逝、内心的平静、充足的多元化以及交易和费用的最小化。"马克斯在他的投资备忘录中写过这样的统计结果：年和年之间的股市年化回报率是9.44%，但如果你在这个月当中错过了最好的50个月，就等于错过了所有获利时机。根据另一项拉莫斯投资公司的报告指出：年至年之间，标普指数的年化回报率是7.2%。如果在这20年里错过了市场表现最佳的20天，你的年化回报率会掉到只有1.1%。投资不要去等"更低"。我们只关心我们的决策，在决策的时候是不是合理的，不去预测未来，因为没人能预测。是便宜的，划算的，就买。我们不关心它之后会不会跌到，我们不关心会不会之后爆发些什么新情况，我们不懂之后会加息还是减息，我们不懂中美关系会不会继续恶化……我们只要做那只有耐心并且头脑冷静的猴子，在每个选择时刻，都做、且只做当时合理的事情，然后看着moneymoney
